宏观
特朗普获得欧盟让步，缓和欧美贸易紧张关系
1、国际宏观：
【美国】
美国总统特朗普与欧盟委员会主席容克宣布达成协议，双方同意欧洲扩大对美国液化天然气和大豆的进口，并且双方降低工业品关税。容克表示，在谈判进行期间，美国和欧盟将“暂缓其他关税”
美国6月新屋销售跌至8个月新低，5月新屋销售数据也大幅下修，因供应限制，显示美国房地产市场正在放缓。
摩根士丹利预计美国二季度GDP增速为4.7%，为2006年一季度以来最大增速。而下半年增速会回落至2%-2.4%。
【欧洲】
欧洲央行周四料维持货币政策不变。根据货币市场报价，德拉吉只要作出会更早加息的暗示，可能就会提振欧元，打压政府债券。投资者还将关注有关央行今年结束资产购买计划后再投资可能转变的言论。
德国7月IFO商业景气指数好于预期，建筑与服务业支持德国经济成长，贸易与工业较弱。建筑业信心为两德统一以来最强。
英国7月CBI零售销售差值从9个月高位的32降至20，降幅小于预期。购物消费仍连续第二个月保持强势。
2、国内宏观：
新华社消息，习近平出席金砖国家工商论坛并发表重要讲话，强调推动金砖合作再出发，实现金砖国家共同发展。习近平强调，第一，坚持合作共赢，建设开放经济。金砖国家要坚定建设开放型世界经济，旗帜鲜明反对单边主义和保护主义，促进贸易和投资自由化便利化；第二，坚持创新引领，把握发展机遇。第三，坚持包容普惠，造福各国人民。第四，坚持多边主义，完善全球治理。
央行旗下《金融时报》发文，专家表示，可以预计，未来社会融资增速不会大幅反弹，而将与名义GDP增速保持合理关系。此外，推动有效投资的领域在于补短板、增后劲以及惠民生，房地产政策未见放松，政策受益主体是新动能、小微企业和居民部门。
周三，央行暂停公开市场操作。当日有600亿元逆回购到期，实现净回笼600亿元。业内人士认为，可以预期的是，货币政策或呈现出边际上松动的趋势。隔夜shibor报2.3490%，下跌0.40个基点。7天shibor报2.6670%，上涨1.20个基点。3个月shibor报3.4190%，下跌5.60个基点。
7月25日周三北京时间23:30，在岸人民币兑美元（CNY）收报6.7690元，较周二夜盘收盘涨225点；全天成交量324.65亿美元，较周二缩水22.38亿美元。美股盘后重新向下回到6.77关口。周三午后，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.7784，较上日官方收盘价涨316点，较上日夜盘收盘涨131点。
截至7月25日下午收盘，国内商品期货多数收涨，双焦涨幅居前。燃油、焦煤涨逾2%，橡胶、焦炭、沪铜、原油、郑棉、沪铅涨逾1%，白糖、沪镍、棉纱、豆粕、沥青、热卷、沪锡、沪锌、沪铝、锰硅、菜粕、沪银、螺纹、铁矿、硅铁、塑料、苹果、鸡蛋等收涨。郑醇收跌1%，郑煤、玻璃、玉米等收跌。
农产品
美国政府120亿美元援助计划支撑大豆市场
1、背景分析：
豆类油脂
周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘略微上涨，扭转早盘的跌势，因为技术买盘活跃。截至收盘，大豆期货上涨2.50美分到4.75美分不等，其中8月期约收高2.75美分，报收860.75美分/蒲式耳；9月期约收高2.50美分，报收866美分/蒲式耳；11月期约收高2.50美分，报收875.75美分/蒲式耳。特朗普政府计划向农户提供120亿美元援助，帮助农户免受贸易冲突造成的经济冲击，这支持大豆市场。
不过中西部地区天气条件相对良好，有利于大豆作物生长，制约大豆市场的上涨空间。美国国家气象局（NWS）周三发布的未来6到10天气象展望报告称，从现在到8月3日，美国玉米种植带的气温预计低于正常水平。西部种植带的降雨从正常到偏低，东部种植带的降雨将高于正常水平在爱荷华、伊利诺伊以及堪萨斯州，部分地区将会变得干燥，下周将需要出现一些降雨，才能避免土壤墒情变差。
其他方面的消息，据分析师称，过去两个月美国大豆压榨利润开始改善，因为美国政府威胁对中国多达5000亿美元产品加征关税，促使中国抵制美国大豆产品，造成大豆价格跌幅超过豆粕或豆油价格跌幅。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场2018年11月大豆期约价格从5月29日的10.6050美元跌至7月16日创下的十年最低8.5450美元，跌幅达到19.4%。同期2018年12月豆粕期约下跌61.70美元，跌幅为16%，12月豆油期约下跌4.16美分，跌幅为13.2%。自5月底以来大豆及制成品价格的走势已经帮助压榨利润提高53美分。
中国国家粮食交易中心（NGTC）周三在网站发布的消息显示，周三中国通过拍卖会售出59079吨国家临时存储大豆，相当于计划拍卖量503781吨的11.72%。成交价格区间位于2920到3040元/吨之间，平均价格为每吨2997元。
连粕期价高开上涨，国内豆粕现货价格跟盘反弹，沿海豆粕价格2930-3120元/吨一线，涨10-30元/吨。期货市场止跌反弹，豆粕低位及部分远月低位基差吸引一些成交，高位则成交淡。总成交11.46万吨，其中现货成交6.76万吨，远期基差成交4.7万吨。国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量122.84万吨。
连盘油脂也小涨，受此提振，国内豆油现货大多止跌跟盘温和反弹，沿海一级豆油主流价位在5360-5480元/吨，反弹幅度在10-30元/吨。油脂期货盘仍处震荡整理之中，反弹力度不大，买家有观望情绪，总体成交量依旧不大，部分低位则继续吸引了一些采购。国内主要工厂散装豆油成交总量12600吨（其中现货成交9300吨，基差合同成交3300吨）。国内豆油商业库存总量156.4万吨，港口食用棕榈油库存总量53.6万。
玉米：
连玉米期货低开收跌，开盘趋强，全天沿昨结线窄幅震荡运行，盘终收跌。国内玉米价格大多维持稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在1830-1920元/吨一线，大多稳定，个别跌6-10元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1720元/吨，持平，陈粮收购价格在1715-1720元/吨，持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨，自然干玉米收购价1730-1740元/吨，陈粮收购价在1690元/吨，持平。广东蛇口港口二等陈粮价格在1830-1850元/吨，持平。
目前政策粮拍卖压力依旧不减，已成交拍卖粮继续稳步出库，且部分囤积新粮的贸易商开始售粮，市场供应仍相对宽松。加之，西南、华中局部地区早春玉米已少量上市，在已增添市场供应的基础上，山东、河南一带部分囤货商心态略受影响，近期有意向加快销售手中剩余粮源。而玉米终端需求的恢复仍较缓慢，进入8月份，部分深加工企业停机检修，而仍在生产的企业在维持安全库存状态下，随用随买为主流采购方式。同时，目前养殖业依旧低迷，饲料终端消费仍疲软，销区大型饲料、养殖企业仍在消耗库存或执行前期合同为主，而中小型饲企多按需采购，保持谨慎态度。
白糖：
咨询机构Datagro表示,受干旱影响,巴西2018/19年度中南部地区甘蔗作物压榨量料为5.57亿吨,低于此前预估的5.62亿吨。Datagro预计,巴西2018/19年度中南部地区糖产量将为2820万吨,低于此前预估的2905万吨。该机构上调了2018/19年度中南部地区乙醇产星预估3亿公升,至287.5亿公升,其中包括玉米产乙醇。
近两年，广西田林和平糖业有限公司积极践行社会责任，因地制宜，多措并举，大力推动蔗区甘蔗发展。2017年共投入甘蔗发展资金4747.17万元，2017/2018年榨季实现进厂原料蔗36.97万吨。据统计，2017年，和平糖业蔗区新植甘蔗面积6.79万亩，同比增加152.41%；甘蔗总种植面积14.05万亩，同比增加48.20%，田林县也成为了2017/2018年榨季全区甘蔗增幅最大的一个县。
国内主产区白糖售价大多稳定，局部上涨，市场交投情况一般，广西新糖南宁站台区间报价在5210元/吨，持稳，厂家车板价格5090-5220元/吨，持稳；云南主产区昆明库新糖报价在4980元/吨，上涨30元/吨。
棉花：
ICE期棉合约周三反弹，攀升逾1%。交投最活跃的ICE12月期棉收涨1.23美分，或1.42%，报每磅87.93美分，交易区间为86.36-87.25美分。
受助于美国政府帮助受贸易争端影响的农户的计划，以及预报称未来种植周德克萨斯州的天气将更加干燥，美棉止跌反弹。美国农业部7月23日发布的美国棉花生产报告显示，截至2017年7月22日，美国棉花现蕾率78%，较前周增加6个百分点，较上年同期增加2个百分点，较过去五年平均水平减少3个百分点。
国内期市方面，7月25日，郑棉主力合约1809合约继续震荡，开盘15845元/吨，收盘15995元/吨，成交量增加0.9万手，持仓量增加0.5万手维持在17.5万手。
国储棉方面，7月25日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.12万吨，成交率71%，成交均价15051元/吨，上涨12元/吨，折3128价格16445元/吨，上涨136元/吨。
中国储备棉管理有限公司定于7月26日上市交易储备棉重量30012.109吨，其中第一节上市交易储备棉重量15008.813吨，其中需要倒垛出库73捆；第二节上市交易储备棉重量15003.296吨，其中需要倒垛出库116捆
天气方面，近期，长江流域部分棉区出现旱情，棉农积极采取措施缓旱情，期望棉花收购价格在3元/斤。目前，现货市场价格稳定。北疆机采“双28”疆内报价16100-16200元/吨（公定），兵团棉“双28”报价16800元/吨（含杂1.3，马值4.5）；内地库“双29”报价16700元/吨（公定），存在议价空间；地产棉报价在14200-14700元/吨（带票，毛重，送货），自提14000-14500元/吨，均较7月初保持稳定。后期继续关注天气情况。
棉纱
7月25日，期货市场方面，郑棉纱主力1810开盘24900元/吨，收盘25075元/吨，涨225/0.91%，减仓336手，成交量增加1936手。郑棉上涨和技术指标支撑棉纱上涨。
目前下游家纺、服装需求不佳，布厂库存消化不良，纯棉纱企业操作更趋保守，在压价、低价询采的过程中，为寻得订单补入，企业实单成交可商，然为避免市场价格快速滑坡，纺企理性调节开工、库存。预计短期淡季偏空需求格局将蔓延，纺企运营难度增加，微利模式较难打破。
苹果：
新季果减产支撑仍存，加之多头资金提振，苹果期价再度大涨。不过现货方面，产区整体库存富士仍维持稳中趋弱的行情，仅部分地区优质客商货源出现挺价现象。同时我们也要注意1807合约交割对市场情绪的影响。长周期霜冻和冰雹导致的减产预期引发的总体上涨趋势依然存在。总体而言苹果调整将有可能持续3-4个月时间，而到了8-9月收获季之后，苹果价格有望再度出现上涨。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：随着部分油厂限产停产，豆粕库存压力有所缓解，油厂大多仍看好后市，挺价意愿较强。第四季度大豆供应不足堪忧，加上8月30日前中美没有进行谈判或谈判没有进展，8月下半月市场担忧情绪将再度升温。M1809建议轻仓试多，阻力3150，支撑3080。
油脂：7-9月原料充裕，豆油库存处于较高水平位，油厂催提现象严重；多空并存之下，短线豆油行情或维持震荡，但上下波动幅度不会太大。国庆、中秋小包装双节备货旺季启动后或有适度回暖。Y1809建议观望，阻力5550，支撑5470。
玉米：市场上多空并存，预计短线玉米继续窄幅震荡整理。近期东北局部有暴雨天气，也需防范玉米倒伏和田间积水等灾害。C1809建议逢低买入，阻力1800，支撑1770。
白糖：郑糖止跌反弹，现货稳中上涨，但市场交投整体一般；糖厂出货情况仍旧不畅，甚至有些糖厂价格明稳暗降。虽然目前巴西目前干旱天气对糖市利好，但迫于国内供应充足的现实问题，预计短期糖价小反弹后仍有趋弱的可能性。SR809建议观望，阻力4920，支撑4800。
鸡蛋：虽然市场各个环节库存均不多，市场普遍看好中秋行情，但目前全国气温持续高温，没有冷库的蛋商大量备货仍然谨慎；再加上近期鸡蛋价格上涨幅度较大，终端出现抵触心理，走货速度放缓，部分地区小幅回调。JD1809建议空单持有，阻力4070，支撑4020。
棉花：储备棉成交率继续回升，竞拍加价仍较谨慎，成交价较前几日变化不大。现货方面无明显好转，下游采购维持刚需、小单，短期淡季特点或将持续，棉价平稳为主，后期关注不利天气的推涨作用。
棉纱：短期来看，短期需求淡季主导市场，纯棉纱市场价格或弱势维稳，纺企宜顺市操作。中长期来看，8月中下旬或将迎来旺季，届时市场有望好转。
有色产业链
全球贸易战忧虑再起，有色走势分化
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日早市沪铜主力1809合约开于50110元/吨，盘初沿50000美元/吨一线震荡运行，振幅150元/吨左右。进入第二交易时段，多头反复进出，铜价沿日均线宽幅震荡，振幅扩大至300元/吨左右，期间低至49830元/吨，高至50130元/吨，盘尾收于49910元/吨，涨710元/吨。持仓减7459手至19.9万手，成交增10万手至38.1万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨~升水20元/吨，平水铜成交价格49820元/吨~49920元/吨，升水铜成交价格49840元/吨~49970元/吨。隔夜有色金属全线上涨，早盘沪期铜承压50000元/吨，市场畏高驻足，货源持续流出，持货商换现意愿高，早市当月票报价好铜平水~升水20元/吨，平水铜报价贴水30元/吨左右，成交乏力，持货商主动下调报价，当月票已显全面贴水，好铜贴水20元/吨左右，平水铜贴水40元/吨左右，下游多为完成月内长单量 ，湿法铜僵持于贴水90~80元/吨，昨日市场成交仍围绕依托当月票据的需求，大多数持货商已进行下月票交易，与当月票价差30元/吨左右，下月票好铜贴水30~贴水10元/吨，下月票平水铜贴水70~50元/吨。下午盘面维持在50000元/吨附近，货源充足，逢高换现意愿进一步提高，市场已经基本没有对当月票据的报价，升贴水大幅下扩，成交清淡，平水铜报贴70元/吨~贴50元/吨，好铜报贴50元/吨~贴20元/吨，下午成交价格为49770元/吨~49970元/吨。铜价反弹已近50000元/吨，货源持续增加，又临近月末，市场买兴与日俱降，供大于求状态再显，今日现货贴水或将进一步扩大。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力1809合约早间开于14410元/吨，开盘探低回升，受阻于日均线，录得日内高位14425元/吨，同时，受一波短空入场影响，一路缓慢回落下调，午间触低14350元/吨，午后延续低位震荡于14370元/吨左右窄幅整理，收报14385元/吨，涨75元/吨，涨幅0.52%。沪铝主力成交量减24362手至201420手，持仓量增1022手至271068手，沪铝指数增仓13464手至643628手。
现货方面，期铝当月午前重心有所下降。上海成交集中14200~14220元/吨，对当月贴水90~80元/吨，无锡成交集中14200~14220元/吨，杭州成交集中14220~14230元/吨。持货商正常出货，有中间商开始着手备货建仓，下游企业需求不好，畏高明显，仅按刚需采购，整体成交一般。午后期铝当月震荡，华东成交14200~14210元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1809合约开于21595元/吨，盘初沪锌承压日均线下滑于21490元/吨附近整理蓄势，随后返升上测20日均线，然未能站稳，再次下挫后上行动能逐步减弱，再探前高点未果，震荡走低触及日内低位21385元/吨后止跌盘整于21420元/吨附近。收涨报21445元/吨，较前一交易日收盘涨130元/吨，涨幅0.61%，成交量增24618手至48.2万手，持仓量减9294手至24.8万手。
现货方面，上海0#锌主流成交21860-21930元/吨，0#普通对1808合约报升水150-200元/吨，双燕对8月报升水160-200元/吨。1#主流成交于21760-21920元/吨。日内炼厂正常出货，长单最后交易日，市场以出货为主，早市惯性挺价报升水190-210元/吨左右，部分对当月票有需求贸易商接货，听闻升水180-200元/吨左右有微量成交，随后部分贸易商看弱消费，同时担忧大量进口流入拖累，率先调低升水出货，听闻升水140-160元/吨均有成交，整体市场报价快速调整，然出货贸易商与接货贸易商之间仍有较大分歧，升水160-170元/吨左右陷入僵持。而进口锌当前流通货量较少，现货市场暂无明显新到进口锌货量体现，市场报价较0#国产锌处于贴水30-贴水10元/吨左右。下游消费疲弱，整体市场成交较前日变化不大
镍：
据SMM，昨日沪镍开于111160元/吨。盘初沪镍在日均线上方围绕111150元/吨短暂盘整，小幅上探后，上涨动力不足，多头减仓，沪镍震荡下泄，下探110650元/吨，以110000元/吨为支撑，午后多头发力，空头被迫减仓，沪镍震荡上行至111210元/吨，随后围绕111100元/吨短暂盘整后，再次小幅回落，跌破日均线，以110920元/吨收盘。整日沪镍主力合约1809收于小阳线，上涨1010元/吨，涨幅0.92%，成交量增10.1万手至70.9万手，持仓量减1万手至27.7万手。
现货方面，SMM1#电解镍110650~111800元/吨。俄镍较无锡主力1808合约升水50元/吨左右，金川镍较无锡主力1808合约升水1050元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价111800元/吨，较前天上调1400元/吨。上周进口窗口陆续打开，部分俄镍流入国内，且最近钢厂从金川公司拿货较积极，导致金川俄镍价差拉大。现货市场成交情况一般，后市认为窗口陆续打开，利空镍价，主流成交于110450-111800元/吨。下午虽仍有成交意愿，但成交量已不如上午，下午主流成交于110200-111400元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。上期所和LME库存持续下降且去库速度加快。需求端，据SMM最近数据，6月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹，关注后续escondida劳工谈判。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。随着宏观紧张氛围的缓和，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
能化产业链
美国库存下降，国际油价继续上涨
1、背景分析：
原油
周三(7月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年9月期货结算价每桶69.30美元，比前一交易日上涨0.78美元，涨幅1.1%，交易区间68.2-69.7美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年9月期货结算价每桶73.93美元，比前一交易日上涨0.49美元，涨幅0.7%，交易区间73.07-74.3美元。中国原油SC1809涨2.1报498.3元/桶；夜盘收涨0.8报499.1元/桶。主力合约成交234826手，持仓增加1166手至31258手；全部合约成交236044手，持仓量增加1368手至34366手，总成交金额近1200亿元。
接受《华尔街日报》调查的9名分析师和交易员平均估测，截至7月20日的一周，美国原油库存减少290万桶，其中九名分析师一致估测美国原油库存下降，估测值介于减少110万桶至380万桶之间。接受《华尔街日报》调查的9名分析师和交易员平均估测，截至7月13日的一周，美国汽油库存下降90万桶。路透社组织的分析师调查估计截止7月20日的一周，美国原油库存减少320万桶。由于冬季北半球气候寒冷，今年年初石油需求开始强劲增长，第一季度全球石油日均需求增长比去年同期超过200万桶。然而国际能源署最近数据显示，由于油价上涨，石油需求增长有所减缓，今年上半年，日均石油需求比去年同期增长150万桶；预计下半年日均需求比去年同期增长130万桶。国际能源署认为，5月份经合组织库存28.4亿桶，增加了1390万桶。这是2017年7月份以来经合组织库存第三个月增加。然而，增加的库存仅有正常增加的一半。截止5月底，经合组织库存比五年平均水平低2300万桶。初步数据显示，6月份经合组织库存下降。
美国券商Evercore ISI表示，石油需求仍然稳健，油价可能会进一步向上调整。欧佩克产量正在上升的产量抵消伊朗和委内瑞拉计划外减产，但全球库存仍将下降。“我们将2018年的布伦特原油价格预测从每桶65美元上调至每桶70美元，并将2019年的布伦特原油价格预测从每桶70美元上调至每桶75美元。该机构对油价的预期仍比平均预期和2019-20年的预期曲线高出15%。
俄罗斯和沙特以及欧佩克其他一些成员国增加原油产量，缓解了市场对委内瑞拉非计划减产的担忧，美国原油日产量历史上首次突破1100万桶，加之美国称可能会对一些进口伊朗原油的国家进行豁免，7月份欧美原油期货下跌。但是伊朗扬言原油出口一旦受到限制，将封锁波斯湾霍尔木兹海峡。
PTA
1、原油市场
国际油价上行。WTI原油9月期货结算价至每桶69.30美元（+0.78），布伦特原油9月期货结算价至每桶73.93美元（+0.49）。内盘SC1809报收于每桶498.30元（+2.10）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格654（+7）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为842（+12）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至1011（+5）美元/吨FOB韩国和1030（+5）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA期货和现货继续上涨，市场整体成交表现一般，主流供应商采购现货，主流现货和09合约商谈成交在升水55元/吨上下至升水70元/吨上下，个别PTA江苏PTA工厂报盘在升水50元/吨上下，绍兴PTA工厂货源基差相对略高，有仓单和09合约商谈成交在升水70元/吨上下。夜盘6213-6230自提成交，日内6198-6242自提成交，6230仓单成交。
逸盛石化PTA外盘卖出价维持至860美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持在6300元/吨，外盘卖出价维持至850美元/吨。
4、MEG市场
MEG电子盘坚挺上行，市场成交尚可，日内近期货源成交为主，现货市场询盘较为积极远月期货惜售为主，日内期现货小幅升水，整体幅度在10-20元/吨附近。美金方面，MEG外盘重心回升明显，市场商谈僵持，远月船货买盘偏弱。
沙特一套77万吨/年的MEG装置近日因故停车，具体重启计划待定。沙特另一套45万吨/年的MEG装置因故于上周后半周停车，据悉近日重启中。
5、下游市场
切片：
聚酯切片报价多稳，受成本端支撑，主流工厂报价维持坚挺，但市场买气有所回落，半光主流报价至8200-8250元/吨现款；有光主流报8250-8300元/吨现款，局部略高略低，实盘商谈为主。荣盛石化聚酯半光切片报8250元/吨现款，有光切片报价在8350元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报8205元/吨现款，有光切片报8275元/吨现款。浙江古纤道半光切片报8200元/吨现款，有光切片报8300元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报8205元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报8200元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价8200元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报8200元/吨现款，有光切片报8250元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报8200元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价8200元/吨现款。浙江万凯有光切片报价8400元/吨现款。
聚酯切片成交不多，半光主流8200元/吨现款，局部略高略低，萧绍市场几小单分别在8170元/吨现款自提、8200元/吨现款自提或送到成交；有光主流8200-8250元/吨现款，江浙市场小单成交为主。
长丝：
江浙直纺POY市场价格部分涨50-100左右。桐乡方向的桐昆个别涨50、新凤鸣稳定；萧绍方向除双兔稳定外，荣盛涨100、联达下午补涨50、东南个别涨50；宁波方向的大沃、泉迪、华星科技等报稳；太仓方向的申久涨100-150、华儒个别涨50；此外盛虹涨50-150、三房巷涨50-100、宏泰涨50-100。昨日市场成交气氛依旧良好，POY价格重心继续适度上移。
江浙直纺FDY市场价格部分涨50-100。除天圣、华亚、双兔稳定外，桐昆涨50、盛虹部分涨50、荣盛多涨50-100、佳宝部分涨100、三房巷多涨50-100、华祥部分涨100、欣欣涨50、新民部分涨50。昨日部分FDY工厂产销也良好，继续适度上调。
江浙市场大厂DTY价格重心涨50-100，如盛虹涨100、荣盛涨100-200、天元涨50-200、华祥部分涨100、兴惠涨100、桐昆涨100。中小加弹DTY价格重心跟随大厂也上调百元。市场成交气氛尚可。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9820元（+15元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9865元（+15元），DTY150D/48F为每吨11225元（+85元）。
短纤：
聚酯原料延续强势，原料成交重心小幅上移，PTA现货上涨10至6215元/吨，MEG继续上涨，主流成交至7400-7480元 /吨附近。成本继续强势提供价格支撑，部分前期报价较低工厂今日报价上调50~100元/吨，其他大多报价稳定，但成交时，部分工厂的优惠幅度有所缩小，市场成交重心继续上移。市场成交刚需为主。随着下游连续几日补货，市场成交量今日下滑明显，今日直纺涤短大多工厂产销均无法做平，普遍仅在2~7成，个别较高在150%左右。
成交方面：半光1.4D江苏地区在8800-8900区间出厂或短送，较高9000，较低8650元/吨附近。浙江地区在8750-8830元/吨出厂或者短送；山东、河北市场在8900-9050元/吨送到，较低8750元/ 吨附近。福建市场重心在8900-8950/吨现款短送，较低8800/吨 。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周三中国轻纺城总成交642万米，其中化纤布464万米，短纤布178万米。
6、PTA仓单：
周三郑商所仓单13410（-402）张，有效预报0张。
7、利润价差
周三，TA1901-TA1809价差在-144元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为-75元/吨；PTA现货加工费约为664元/吨。
LLDPE
周三L1809合约开盘于9455元/吨，尾盘收于9435元/吨，较上个交易日上涨10元/吨，涨幅0.11%。现货市场，价格普遍上涨，华北部分线性涨50元/吨，部分高压涨50-100元/吨，低压部分中空和拉丝涨50-100元/吨，个别膜料涨50元/吨；华东部分线性和高压涨50-100元/吨，低压个别中空、拉丝和注塑略高50元/吨，部分膜料涨100元/吨；华南部分线性涨50-100元/吨，部分高压涨100元/吨，低压部分膜料涨50元/吨。线性期货高开震荡，部分石化继续拉涨，商家纷纷跟涨出货。然下游询盘意向不高，实盘成交有限。华北地区LLDPE价格在9380-9550元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9450-9500元/吨。
PE美金市场，市场成交转好，贸易商预售较好，库存持续减少，其中低压出货较好，线性价格小幅高报。部分低价线性价格走高10-15美元/吨，业者信心较好，高报试探行情。外商本周报价不多，可售货源不多。伊朗货源8月中上将集中到港，但多前期预售完成，部分贸易商看涨后市，暂时捂盘，待价而沽。卓创了解，自5月以来，多数国家船运公司暂停或修改涉及伊朗航线，伊朗船运运力受损较大，建议业者密切关注。整体看来国内PE美金市场行情转暖，价格虽变动不大，但成交近来放量，预计随着下游需求和国内资金环境改善，国内PE美金市场将逐步升温。
供应方面，部分生产装置转产，其中新LDPE转产2426F；齐鲁石化全密度转产转产7149U；扬子石化HDPE装置A线转产5000S；神华新疆LDPE转产2420D。另外，部分装置停车检修，包括大庆石化LLDPE停车检修40天左右，全密度一线7月16日停车大修，计划检修至9月初；上海石化装置停车检修，计划8月初开车；宁夏宝丰6月7日检修，计划检修35-45天；四川石化停车，计划26日左右开车。需求端，棚膜需求逐渐增加。
PP
周三PP1809合约开盘于9520元/吨，尾盘收于9485元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，跌幅0.21%。现货市场，行情延续小幅走高，价格上涨50-100元/吨。部分石化补涨加大对货源成本支撑，期货震荡走高进一步提振业者心态，商家随之试探高报出货。下游工厂实盘延续按需采购，成交以满足刚需为主。华北市场拉丝主流价格在9350-9450元/吨，华东市场拉丝主流价格在9450-9550元/吨，华南市场拉丝主流价格在9450-9550元/吨。
PP美金市场，价格稳定，行情缺乏明显指引。贸易商方面共聚库存数量继续回落，价格坚挺，部分终端询盘共聚货源，成交意愿有所好转，但实盘仍成交稀少。价格方面，市场市场均聚主流报价区间在1220-1240美元/吨，共聚报价区间在1270-1300美元/吨。目前美金业者避险情绪浓厚，美金市场规模有所减小，流通库存仍处低位，短线内或仍延续货少价稳行情。
供需方面，部分生产装置转产，其中中沙天津计划明日转产EP200K；上海石化三聚产PPH-T03；镇海炼化老线转产M60T，新线转产T30S；宁夏石化转产NX40S；中韩石化STPP线产PPH-FCP80，JPP线产K7227H。另外，部分装置停车检修，包括福基石化18日起停车检修，预计30-45天；呼和浩特石化月初开始停车,预计检修40天；华北石化7月1日停车检修2个月；神华宁煤二分公司计划8月1日-9月30日检修。需求端整体变化不大。
2、走势解读及操作建议：
原油：市场谨慎情绪仍占主导，多空消息交织，油价料将盘整待市，短时难以走出单边行情。操作上，建议观望为主。
PTA：继续维持正套逻辑，建议关注贸易战的后续进展对于整体纺织业的影响以及近期的油价走势。
PE：供应端来看，本周检修环比减少。进口方面，进口量预计处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加。库存方面，由于6月份PE去库存情况堪忧，随着7月份的开工率回升，聚烯烃存有累库预期，PE的库存压力较大，预计市场整体供应增加；而需求方面，7月中旬开始，棚膜的需求逐步增长。短期PE市场将震荡为主。中期来看，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍然较大，期价下行压力增大，需要继续关注国外进口情况，建议谨慎操作。
PP：供应端方面，下周暂无新增停车装置听闻，上海石化三线、四川石化恢复开车，市场货源供应量将继续增加。替代品方面，共聚与拉丝价差仍然在扩大，对拉丝价格有一定支撑。库存方面，石化库存小幅下降，库存较理想，相对PE来说库存压力较小。需求方面来看，下游工厂开工率较上周略有好转，部分前期停车装置开工，导致开工情况上升，实际需求情况没有出现明显的好转。短期PP市场将震荡为主。套利方面，建议暂时观望。
黑色产业链
高温多雨影响，钢材市场延续震荡
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
7月25日，国内钢材现货市场高位震荡，杭州、济南等5城市螺纹钢价格上涨10-20元/吨；郑州等3城市4.75MM热卷价格上涨10-20元/吨，合肥、南昌两城市下跌10元/吨，其余城市持平。国务院常务会议提出宽松的货币总基调后，今日午盘期货市场延续强势。钢材现货价格维稳为主。今日工信部印发打好工业和通信业污染防治攻坚三年行动计划，对于价格是长线利好。从本月成交方面来看，需求情况一般，在南方梅雨，北方高温的影响下，加之外部环境区域严峻，贸易商操作上，多以出货变现为主，不过在环保限产以及国内资金的对冲下，预计近期国内钢材价格或仍保持窄幅震荡格局。
铁矿石：
7月25日，普氏62%铁矿石指数报65.8美元/吨，涨0.45美元/ 吨；青岛港PB61.5%粉矿报466元/ 吨，涨2元/吨。港口现货、远期现货价格窄幅上涨。贸易商方面报盘较为积极，有明显出货的意愿，但钢厂方面观望气氛较浓，多以按需补库为主，受近期阴雨天气影响，市场成交较为稀少，但整体影响力度并不大，由于钢材价格上涨以及期货市场走强，钢厂对主流中高品资源仍有较高的采购意愿。继前期块矿及巴西资源价格持续上涨，近期涨速放缓，本周巴混价格已经滞涨，块矿甚至有下跌趋势，仅卡粉及球团仍维持涨势。随着卡粉价格高涨，部分钢厂的烧结配比也有了明显的变化，个别钢厂烧结用料减少了卡粉的配比以巴混加上国内精粉来替代；有部分钢厂减少了进口球团的用量以内球或者块矿来填补空缺。
焦煤焦炭：
目前，受环保措施影响，部分限产焦企的焦炭产量受到小幅影响，为此多以稳价出货为主，心态略有转好，钢企控制焦炭到货量的现象依然明显，对焦炭价格的下压意愿偏强，整体焦炭市场供应仍显宽松，短期内焦炭价格仍受抑制。而部分焦炭贸易商认为后期焦炭价格的下跌空间有限，由此询货热度略有升温，中间商存货有所回升。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1850-1900元/吨，准一级冶金焦报1850-1950元/吨；唐山二级到厂1950-2010元/吨，准一级到厂2020-2080元/吨。
动力煤：
近期国务院印发了《赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》，计划持续时间3年，以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域（以下称重点区域）为重点，通过优化产业结构、调整能源结构、调整运输结构、调整用地结构、实施重大专项行动、强化区域联防联控、健全法律法规体系、加强基础能力建设，严格环境执法督察、明确落实各方责任这10项措施，在2020年达成一些列环境空气具体指标。
另外，曹妃甸港口，发布了对长期占有剁位而中转效率较低的用户征收场地堆存费的公告。目的通过收取超期堆存费的方式要求中小贸易商加快出货。按照《公告》指定的标准，无论是新用户还是老用户想把囤一个月再卖，吨煤成本会增加12元/吨，折算到资金成本大约相当于月息2%
港口库存方面，截止到7月25秦港煤炭库存699万吨，较前一日增加10.5万吨。南方长江口岸库存仍在累积，截止至7月25日，库存已达到467万吨，已连续4周回升，比往年同期高出150多万吨。
需求方面，7月25日6大电厂日均耗煤77.34万吨，较前一日耗煤基本持平。从电厂库存来看，1487万吨的高位库存或与电厂进口煤的通关时间压缩有关，也已超过了7年以来库存高位。电厂方面已做好了迎峰度夏的相应库存准备，可用天数19天。
港口调度方面，截止至7月25日，秦皇岛铁路调入量44.8万吨，较前一日下降11.1万吨。鉴于现阶段电厂库存高企，电厂近期的补库力度有所放缓，锚地船舶数41艘，较上一日增加增加1艘。港口调出量24.3万吨，较上一日减少29万吨。
海运运价方面，受近期电厂采购进度的放缓影响，沿海运价依旧维持弱势。截止至7月25日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价37.1元／吨，较上一日增加0.3元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价28.6元／吨，较上一日增加0.6元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数719.13，较前一日增加12个点。
3．走势研判及操作建议
钢材市场：
需求情况一般，在南方梅雨，北方高温的影响下，加之外部环境区域严峻，贸易商操作上，多以出货变现为主，不过在环保限产以及国内资金的对冲下，预计近期国内钢材价格或仍保持窄幅震荡格局。
铁矿石：
港口现货、远期现货价格窄幅上涨。贸易商方面报盘较为积极，有明显出货的意愿，但钢厂方面观望气氛较浓，多以按需补库为主，受近期阴雨天气影响，市场成交较为稀少，但整体影响力度并不大。
焦煤焦炭：
目前，受环保措施影响，部分限产焦企的焦炭产量受到小幅影响，为此多以稳价出货为主，心态略有转好，钢企控制焦炭到货量的现象依然明显，对焦炭价格的下压意愿偏强，整体焦炭市场供应仍显宽松，短期内焦炭价格仍受抑制
操作上，成品材可关注热卷补涨机会，套利方面，考虑1901合约买卷抛螺机会,考虑矿石1-5反套机会和焦炭1-5正套机会。
动力煤：
受环保限产以及安全督查政策的影响，短期内释放大规模产量的可能性不大。与此同时，进口煤政策的调整将在旺季减轻电厂补库压力，同时也将平抑煤价波动幅度。需求方面，受政策的提振以高温天气发酵的影响，我们认为火电仍将总体保持强势，而且随着梅雨天气的结束，水电的替代作用或将逐步减弱，进而消耗电厂和港口目前的高库存。
预计期货盘面短期内或将震荡偏强的行情，随着港口平仓价已回落至贸易商成本附近，且盘面贴水较深，动力煤09合约不具备大跌的空间。后期随着梅雨季节结束，气温进一步回升，以及电厂库存的逐步消化，在供给端产量释放有限的背景下，动力煤或将进一步走出推涨行情。操作上建议关注1-9反套。
